华尔街越来越多地开始讨论埃隆・马斯克旗下两大核心企业合并的可能性 ，尽管这并不一定容易实现。

　　特斯拉与SpaceX多年来一直合作
，最近双方关系进一步加深 。今年3月，马斯克宣布 ，特斯拉将与SpaceX合作开展一项项目
，旨在建设一座工厂，每年可生产1太瓦的计算硬件
。

　　投行威廉布莱尔的分析师路易·迪帕尔马周二在给客户的一份备忘录中表示 ，这似乎“预示”了SpaceX可能收购特斯拉。数月来
，此类猜测在投资者中一直广泛流传 。今年5月有报道称，马斯克内部也曾讨论过将他的两家公司合并
。

　　在公开场合 ，马斯克表示他的公司正“朝着融合方向发展 ”。根据SpaceX的招股说明书，SpaceX表示计划与特斯拉在其他“战略合作
”领域展开合作
，而特斯拉持有SpaceX部分股份 。

　　“毫无疑问，特斯拉与SpaceX之间存在协同效应 ，我们的未来也将如此
。”SpaceX首席运营官格温·肖特韦尔上个月表示。

　　RBC分析师汤姆·纳拉扬表示
，SpaceX希望与特斯拉合并的主要原因是“运营合作 ”，他在考虑这一潜在合并的影响后 ，将特斯拉的股价目标从475美元上调至500美元 。这一新目标意味着当前交易水平上涨22%。

　　纳拉扬提到了Terafab芯片项目
，以及SpaceX对特斯拉Megapack储能产品的依赖，还有两家公司在人工智能训练方面的合作——这些都为加强联系提供了理由
。他指出 ，SpaceX很可能通过全股瞟交易收购特斯拉
，对特斯拉的估值较当前市价存在 20% 至 30% 的潜在并购溢价。

　　纳拉扬补充道：“特斯拉董事会可能倾向于提供溢价，以弥补失去投票控制权的损失 ，尤其是马斯克对合并实体的投票控制权可能超过50% 。
”他指出
，两家公司仅有两名高管共同任职：马斯克和艾拉·埃伦普赖斯，后者是特斯拉长期董事会成员 ，于今年2月加入SpaceX
。

　　此外，RBC周二启动了对SpaceX股票的覆盖
，设定225美元的价格目标，意味着相对于当前交易水平 ，股价有48%的上涨空间。

　　特斯拉股价周二下跌4%
，SpaceX股价下跌6.8% 。SpaceX在周二市场开盘前被纳入了纳斯达克100指数
。

　　以道格・安穆斯为首的摩根大通分析师团队在周二发给客户的研报中表示，除了以全股票方式收购特斯拉之外 ，市场还存在另外三种交易方案
，不过分析师一致认为，全股票收购仍是概率最高的最终方案。

　　安穆斯称 ，将 SpaceX 与特斯拉整合至一家全新主体
，能打造结构更清晰的对等合并模式；而分阶段、部分整合的方案，则可以降低监管审查与公司治理层面的风险障碍 。摩根大通补充道 ，第三种方案是 SpaceX 推出现金 + 股票混合收购方案：这种方式能给特斯拉股东带来更高的收购溢价
，但大概率会进一步挤压本就承压的 SpaceX 自由现金流
。

　　部分分析师预测两家企业最快 2027 年就能完成合并。来自贝尔德投行的本・卡洛在 6 月 23 日的客户研报中提出，合并交易有望在未来 12 至 18 个月内落地 。

　　安穆斯表示 ，未来一到两年内此类交易的可能性将“显著上升”，但他认为合并尚未临近
。

　　“考虑到治理不对称 、估值差距以及监管复杂性
，我们预计执行进度将落后于最乐观的预期时间表， ”他写道 ，并称此次合并“难以实现
”。

　　SpaceX 是一家主要的国防承包商
，这意味着其与其他公司的关系将受到高度关注 。

　　安穆斯指出，另一项潜在风险是特斯拉疲软的业务基本面 ，他以该公司 2025 年全年业绩作为佐证。特斯拉将于 7 月 22 日公布二季度财报
，这份财报将让投资者完整看清 2026 年上半年整体经营全貌
。

　　特斯拉 2026 年一季度业绩小幅超出华尔街一致预期；虽然目前二季度最终盈利表现仍不明朗，但公司最新产销交付报告已经透露出线索。特斯拉上周披露 ，其 6 月所在季度电动汽车交付量远高于市场预期
，不过储能板块业绩小幅不及市场预测 。

　　投行威廉布莱尔的杰德・多赛默在上周一份研报中表示：“特斯拉已经很久没有出现幅度如此可观的业绩超预期表现，这释放出积极信号 ，说明其汽车主业根基稳固
、可持续发展
。”

　　谈及储能业务
，他认为 2026 年下半年，市场需求以及储能设备装机规模有望迎来加速增长。