钢材：投资增速全面下行 ，钢价仍将震荡偏弱

　　（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　螺纹方面
，本周全国螺纹产量环比回升4.14万吨至218.73万吨，同比增加6.55万吨；社库环比回落5.19万吨至473.97万吨 ，同比增加105.22万吨；厂库环比增加3.12万吨至184.92万吨
，同比增加2.6万吨；螺纹表需环比回升13.48万吨至220.8万吨，同增加1.61万吨。螺纹产量继续回升 ，库存略有下降
，表需回升，供需数据表现偏中性 。据国家统计局数据 ，1-5月固定资产投资同比下降4.1%
，较1-4月降幅扩大2.5个百分点。其中基建投资同比增长0.6%，较1-4月回落3.7个百分点；制造业投资同比下降0.4% ，较1-4月回落1.6个百分点
，2021年以来首次转负；房地产开发投资同比下降16.2%，降幅较1-4月扩大2.5个百分点
。房地产分项指标中 ，1-5月销售面积同比下降10.8%，降幅较1-4月扩大0.6个百分点；新开工面积同比下降22.6%
，降幅较1-4月扩大0.6个百分点；施工面积同比下降12.3%，降幅较1-4月扩大0.2个百分点；竣工面积下降23.4% ，降幅较1-4月收窄0.6个百分点。5月地产 、基建、制造业投资增速全面回落
，钢材市场需求表现低迷，是压制当前钢价的主要因素 。同时 ，铁矿价格弱势下跌
，煤焦也高位有所回落，钢材价格成本支撑减弱
。预计短期螺纹盘面整体仍将呈现震荡偏弱运行态势。

　　热卷方面 ，本周全国热卷产量环比回升3.1万吨至302.66万吨
，同比减少22.79万吨；社库环比回落2.61万吨至346.8万吨，同比增加83.15万吨；厂库环比回升3.42万吨至74.48万吨 ，同比减少2.04万吨；热卷表需环比回升8.22万吨至301.854万吨
，同比减少28.84万吨 。热卷产量回升，库存小幅累积 ，表需回升，数据表现偏中性
。中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会数据显示
，5月狭义乘用车零售达151.0万辆，同比下降22.1% ，环比增长9.6%。其中燃油车零售56.0万辆
，同比下降38.5%，环比增长5.1%；新能源乘用车零售95.0万辆 ，同比下降7.5%
，环比12.4%，渗透率达62.9% 。初步推算6月狭义乘用车总市场约为165万辆 ，其中新能源零售可达105万左右
，渗透率有望突破63.6%
。汽车销售总体处于低位，对热卷需求形成一定影响。近期日韩土三国同步对华冷轧/镀锌板材实施贸易限制 ，关税最高达33.67%
，覆盖我国近两成出口份额，后期板材出口压力或有所加大 。预计短期热卷盘面或将震荡偏弱运行
。

　　铁矿石：铁水产量环比回升 ，矿价震荡偏弱运行

　　（柳浠，从业资格号：F03087689；交易咨询资格号：Z0019538）

　　供应端
，本期全球发运量3346.9万吨，周环比减少200万吨；其中澳洲发运量有所下降 ，巴西发运量小幅增加
，其他国家发运量也有所下降。澳洲发运量2027.7万吨，环比下降71.8万吨 。巴西发运量870万吨 ，环比增加50.3万吨。分矿山来看
，力拓发运量环比减少86.7万吨至624.9万吨，BHP发运量环比减少53.4万吨至621.1万吨 ，FMG发运量环比增加37.1万吨至432.7万吨
，VALE发运量环比减少112万吨至697.4万吨
。47港口到港量2819.6万吨，环比减少70.6万吨。内矿产能利用率
、铁精粉产量有所增加 ，内矿库存有所去库 。

　　需求端
，本周新增1座高炉复产，发生在四川地区 ，常规检修结束之后按计划进行复产；1座高炉检修，发生在河北区域
，为常规性检修，预计检修20天
。高炉开工率环比不变 ，产能利用率环比增加0.52%。铁水产量环比增加1.38万吨至242.24万吨
，主要来自前期未满产的高炉生产恢复正常 。

　　库存端，本周47个港口进口铁矿库存为17311.26万吨 ，环比增加20.66万吨
，在港船舶数127条，环比增加7条
。全国钢厂进口矿库存环比累库13.17万吨。

　　综合来看 ，海外发运、到港有所回落但整体处于高位
，港口库存高位累积，供应端压力依然较大；需求端铁水产量微增 ，而钢厂盈利持续收窄
，钢材需求低迷压制原料补库意愿 。近期原油价格明显下跌，铁矿石海运费巴西及澳洲均下跌较为明显
。铁矿石供需较为宽松 ，运费连续回落，预计短期矿价延续震荡偏弱走势。

　　双焦：焦炭提涨显露疲态
，焦煤供应预期回升

　　（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　焦炭方面 ，本周天津准一级价格上涨50元/吨 、吕梁准一
、唐山一级价格上涨55元/吨
，日照准一级冶金焦价格上涨20元/吨，期货价格下跌 ，焦炭2609合约下跌58.5元/吨 。供应方面
，前期停产的煤矿虽然陆续复工复产，但是部分优质主焦煤依然短缺 ，本周焦化企业整体开工负荷回落
，独立焦企日均产量减少0.73万吨，247家钢厂焦炭日均产量增加0.05万吨 ，焦企生产供应有所减少
，焦煤原料现货维持偏强运行，焦企继续提出焦炭提涨
。需求方面 ，终端需求小幅恢复，螺纹表需环比回升13.48万吨至220.8万吨
，同增加1.61万吨；钢厂高炉开工率不变，247家钢厂高炉产能利用回升0.52% ，铁水产量回升1.38万吨/日至242.24万吨/日
，对于焦炭的需求环比增加。库存方面，本周230家独立焦企库存累库0.2万吨 ，钢厂焦炭库存去库9.92万吨
，焦炭港口库存累库4.9万吨，焦炭总库存去库1.52万吨 。综合来看 ，因部分焦企主焦煤短缺
，部分独立焦企开工负荷回落，目前焦企生产利润尚可 ，焦企生产积极性维持
，部分焦企继续提涨焦炭；钢厂利润较前期有所回落，对于焦炭提涨接受意愿较低 ，南方梅雨季对于室外施工有一定影响，预计短期焦炭盘面呈现震荡运行态势。  

　　焦煤方面
，本周柳林低硫主焦煤价格不变、山西中硫主焦价格上涨50元/吨；进口蒙煤价格下跌，蒙5#原煤价格跌42元/吨 ，蒙3精煤价格跌66元/吨
，焦煤2609期货价格下跌99.5元/吨
。供给方面，前期停产的煤矿陆续复产 ，但是复产节奏依然偏慢
，政策上要求安全生产保供，本周原煤以及焦煤产量均回升 ，523家样本煤矿原煤产量增加3.58万吨
，精煤产量增加1.06万吨至68.48万吨/日；进口方面，中蒙口岸通关量高位运行。需求方面 ，焦煤现货维持偏强
，焦企为维持利润继续提涨焦炭，焦化企业生产积极性维持偏好 ，不过部分焦企优质主焦煤短缺，焦企整体开工负荷受到一定拖累
，焦企开工回落减少焦煤现货需求 。库存方面，523家样本矿山原煤库存减少20.05万吨 ，精煤库存减少4.05万吨
，独立焦企焦煤库存减少28.21万吨，钢厂焦煤库存增加13.81万吨 ，港口焦煤库存去库3万吨
，焦煤总库存去库24.29万吨
。综合来看，前期停产的煤矿逐步恢复生产 ，不过部分优质主焦煤依然短缺
，相关煤种报价维持坚挺，部分配煤价格有所回落 ，焦企仍有提涨打算
，焦企目前利润较前期有所回落，但是整体利润依然尚可 ，钢厂盈利率维持在6成左右，南方梅雨季对室外施工有一定负面影响
，预计短期焦煤盘面呈现震荡运行态势。

　　废钢：电炉生产利润较差，供给端积极性一般

　　（邱跃成 ，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　本周各地废钢价格下跌为主；全国废钢价格指数下跌2.5元/吨至2203.4元/吨 。

　　供给端
，本周钢厂废钢日均到货量增加，本周255家钢厂废钢日均到货量52.35万吨 ，环比减少0.18万吨
。破碎料加工企业开工率不变
，产量 、产能利用率回升。

　　需求端，废钢需求回升 ，255家钢厂废钢日耗环比增加0.25万吨至54.8万吨
，其中89短流程钢厂日耗环比增加0.03万吨，132家长流程钢厂日耗环比减少0.01万吨；49家电炉厂产能利用率回落0.5%
、89家短流程钢厂产能利用率不变 。利润方面 ，短流程钢厂亏损缩小
，江苏谷电亏损50元/吨左右，平电利润亏损160元/吨左右
。

　　库存端 ，长流程钢厂废钢库存环比增加3.1吨至267万吨，短流程钢厂废钢库存环比减少3.6万吨至138万吨。

　　综合来看
，终端需求偏好运行，螺纹表需环比回升13.48万吨至220.8万吨 ，钢厂产能利用率回升
，铁水产量回升1.38万吨/日至242.24万吨/日，高炉对于废钢需求有一定回升；电炉利润亏损小幅减少 ，不过亏损幅度依然较大
，废钢收货积极性一般，预计短期废钢价格震荡运行 。

　　铁合金：基本面驱动有限 ，震荡为主

　　（孙成震
，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

　　锰硅：锰矿价格阴跌，库存偏高 ，基本面上行驱动有限
。依据钢联数据
，目前各地区6517锰硅市场价约5600-5900元/吨。随着近期盘面下行，锰硅生产企业原料备货意愿有限 ，锰矿价格阴跌，港口锰矿报价南非半碳酸约37.6元/吨度、加蓬矿约40.8元/吨度 、澳块约39.7元/吨度
，周环比下降0.2-0.4元/吨度左右 。本周锰硅即期生产利润周环比下降约90-130元/吨左右。供需层面来看，截至6月12日当周 ，锰硅周产量为18.79万吨
，周环比增加3.53%，各地区锰硅生产企业开工率有不同程度回升
。需求端 ，铁水产量环比基本持平
，螺纹产量略有增加，样本钢厂锰硅需求量当周值也随之小幅增加。河北主流钢厂招标公布 ，6月招标15400吨
，环比增加900吨，最终定价5980元/吨 ，环比下降80元/吨 。库存端
，63家锰硅样本企业库存周环比再度增加，截至6月12日仍有36.2万吨 ，仍处于近五年来绝对高位
。综合来看，锰矿阴跌
，需求偏弱，库存偏高 ，锰硅基本面支撑力度有限
，预计短期锰硅期价承压震荡运行为主。

　　硅铁：即期生产利润环比下降，关注后续供需情况 。本周黑色板块整体走势偏弱 ，硅铁期价重心随之下移
。钢联数据显示
，目前各地区72硅汇总价格5430-5500元/吨，周环比下降70-130元/吨。本周各主产区硅铁生产成本环比基本持平 ，即期生产利润环比回落 。当前青海
、宁夏、甘肃地区生产硅铁均有利润
，青海地区最高，依据钢联数据 ，约381元/吨
，宁夏地区约106元/吨，甘肃地区约34元/吨
。供需层面来看 ，截至6月12日当周，硅铁周产量环比小幅增加0.89%至11.38万吨
，高于去年同期水平。需求端，样本钢厂硅铁需求量当周值环比增加0.23%至2万吨 ，创下近五年来同期新低 。库存端
，60家样本企业库存环比增加7250吨至73030吨，略高于去年同期水平
。综合来看 ，当前生产利润下
，后续产量仍有回升预期，硅铁样本企业库存环比增加 ，基本面上行驱动不足
，预计短期硅铁期价承压震荡运行为主。