来源：泛糖科技

　　核心洞察

　　印度政府已暂停2025/26年度剩余时间的食糖出口，此举源于食糖产量低于预期及2026年厄尔尼诺现象的预报。若食糖产量再迎一个歉收年 ，政府可能将面临在制糖与制乙醇之间做出抉择 。

　　综合来看
，印度禁止食糖出口是产量危机+季风风险+能源战略+通胀防控四重因素叠加的结果
。即便2026/27年度禁令可能形式上解除，只要国内供需紧平衡格局不变 ，实际出口量也将极为有限。印度的优先顺序已然明确：保国内供给 、保乙醇产能
、控食品通胀——食糖出口
，暂时靠后 。

　　近10个榨季印度糖产量及消费量

　　印度政府暂停食糖出口

　　上周，印度政府宣布将暂停本榨季（即截至2026年9月30日）剩余时间的食糖出口
。此决定是在2025/26榨季甘蔗压榨迅速结束之后做出的 ，该榨季马邦和卡邦的甘蔗因过早开花而受损
，同时大量甘蔗被转用于生产粗糖。

　　政府做出此决定背后有诸多因素 。2025/26年度食糖最终产量可能略低于2800万吨，与消费量大致相当
。此前去年已出现产量短缺 ，因此印度正在消耗库存。

　　厄尔尼诺现象以及季风不佳的前景加剧了政府的担忧 。印度气象部门的最新预报显示，即将到来的季风降雨量将比正常水平低8%。政府将着力减轻其对食品价格通胀的影响
。

　　季风不佳对2027/28年度作物的影响将大于对2026/27年度的影响。在印度西部和南部
，2024年和2025年非常好的季风提高了水库水位，将使农民能够灌溉甘蔗以弥补今年的降雨不足 。但今年季风不佳可能导致农民因预期未来干旱条件而减少2027/28年度的甘蔗种植
。

　　此外 ，政府会优先考虑乙醇生产而非食糖出口。印度是世界上最大的原油和天然气进口国之一
，波斯湾冲突对能源安全、通货膨胀和经济的影响尤为严重 。为应对危机，印度正在认真研究如何更好地利用其庞大的乙醇生产能力 ，以减少对进口能源的依赖
。这些措施包括提高汽油中乙醇的混合比例 、引入灵活燃料汽车
、推广在烹饪炉灶中使用乙醇
，以及探索在柴油中混合乙醇。

　　近1年印度白糖出口到区域市场的利润

　　（单位：美元/吨）

　　2026/27年度出口不太可能恢复

　　自2月份以来，食糖供应趋紧支撑着印度糖价接近38000卢比/吨（马邦出厂价） 。坚挺的国际糖价以及印度卢比贬值 ，提高了出口利润
。自4月份以来
，印度食糖出货量和出口合同甚至有所回升。

　　政府最初允许印度糖厂在2025/26榨季出口200万吨 。截至4月中旬，已装运60万吨食糖 ，业内人士报告称另有约20万吨已签订合同
。如果在政府通知发布之前已完成装货、抵达港口或海关交接
，其中部分食糖仍可在出口禁令下装运。预计2026/27年度总出口量将限制在70-80万吨 。

　　印度向区域市场（东非和南亚）出口白糖的正利润持续。同时，卢比疲软意味着使印度原糖出口11号原糖期货价格门槛降至16.5美分/磅 ，但当前糖厂在原糖出口上仍将亏损约2美分/磅
。

　　印度原糖出口利润

　　（单位：美分/磅）

　　将蔗糖转用于乙醇的激励措施

　　尽管2025/26年度乙醇产量的大部分已经确定，但乙醇相对于食糖的吸引力仍然是2026/27年度需要关注的重要问题。尤其是在政府和制糖业都迅速加深对扩大乙醇生产的关注的背景下 。

　　然而
，就目前情况而言，坚挺的国内糖价意味着 ，如果糖厂要将更多蔗糖转用于生产乙醇而非食糖
，政府需要提高乙醇价格，在印度北部尤其如此
。

　　原文来源：嘉利高 （Czapp） | 2026年6月