新一轮大宗商品超级周期或仍在路上

〖壹〗、近来断言新一轮大宗商品超级周期到来仍为时过早 ，当前大宗商品费用波动更多由短期供需失衡和热钱流动导致
，缺乏长期超级周期的支撑条件。具体分析如下：超级周期的定义与历史背景 超级周期指长期的 、基础广泛的大宗商品牛市，例如上世纪90年代末到2010年代初的周期 。

〖贰〗
、高盛认为大宗商品可能进入长达十年的超级周期 ，主要基于市场失衡错配、低投资仓位 、产能恢复困难及美联储政策转向等因素
。具体分析如下：市场失衡错配与资金流动性高盛指出，能源、金属和农业领域在2023年初出现“创纪录的市场失衡错配”
，即供需缺口持续扩大。

〖叁〗
、新一轮大宗商品“超级周期 ”已经开始，这将是过去100年里第五个“超级周期
” 。这一周期的到来 ，受到了多方面因素的共同推动。疫情后经济复苏：随着全球疫苗接种速度的加快
，疫情对经济的负面影响逐渐减弱，全球经济活动逐步恢复
。

铜价大涨是否会持续?

铜价存在继续上涨的可能性 ，但市场仍存在不确定性。存在继续上涨的动力供需失衡：全球铜矿面临“增量枯竭 + 成本飙升”的双重困境
，2025年全球铜矿产量增速仅1%，供给增长受限 。而需求端因能源转型与AI算力爆发 ，持续拉动需求
。

025年铜价整体呈上涨趋势
，2026年预计延续上涨态势。具体分析如下：2025年铜价表现2025年铜价呈现震荡上扬走势，年初报价为73830元/吨 ，年末上涨至99180元/吨
，全年累计涨幅达334% 。其中，12月29日铜价突破十万大关 ，达到1010533元/吨，创下年度比较高点
。

从中长期来看
，铜价可能会持续上涨，但短期存在回调风险。中长期推动铜价上涨的因素明显 。首先 ，供需缺口持续存在
，预计到2026年全球铜供应缺口达285万吨
。新能源（电动车、光伏） 、AI数据中心及电网升级等领域推动铜需求高速增长，然而 ，铜矿品位下降
、资本开支不足又导致供给受到限制。

新证券法实施为资本市场保驾护航,大盘整体风险可控,危中有机

〖壹〗、市场点评：新证券法实施为资本市场保驾护航
，大盘整体风险可控，危中有机 由于海外疫情的影响 ，近一周美股暴跌10%
，创08年金融危机以来最差周表现 。受此影响，A股上周顽强抵抗了四个交易日后未能幸免 ，上周五沪深两市双双重挫
，行业与概念板块几乎全线尽墨
。考虑上周大盘出现了一定程度的回调。

〖贰〗 、进入新发展阶段，要求我国资本市场服务于构建高水平社会主义市场经济体制
、促进高质量发展 ，这是一个动态发展的过程，资本市场要为经济转型升级提供强有力的支持
，一方面支持经济发展从相对传统的模式向高质量发展模式的平稳切换，另一方面要大力支持代表高质量发展的各种创新 ，从而实现社会主义市场经济体制水平的不断提升 。

〖叁〗、中国法律对信息披露制度的最明确规定体现在《证券法》对上市公司信息披露的要求上
，也即说明法律的明确规定信息披露主要是针对资本的聚集者上市公司，而没有对资本市场上作为重要主体和中介的金融机构作信息披露的要求。

〖肆〗 、金融创新优势：金融控股公司形式使资本市场
、货币市场成为有机整体资金可以自由流动 ，各业务间不受或少受限制
，使金融部门内部各要素得以重新组合并衍生出新的金融业务，从而促进金融创新
。 风险分散优势：金融控股公司最主要的特点是：集团混业、经营分业。

〖伍〗 、法治兴则市场兴 ，法治强则市场强 。新证券法实施以来已给资本市场带来了诸多新气象
，资本市场的法治化不断迈上新台阶
。2022年，相信在新证券法的保驾护航下 ，资本市场改革发展定会行稳致远。